Marchés financiers et dynamique de la croissance économique en Afrique post-COVID : une étude comparative des places boursières du Maroc, de l'Égypte, du Nigeria, de l'Afrique du Sud et du Rwanda (2021–2024)

Abstract

Résumé : Cet article analyse l’impact du développement des marchés financiers sur la croissance économique dans cinq économies africaines (Maroc, Égypte, Nigeria, Afrique du Sud, Rwanda) sur la période 2021–2024, en se concentrant sur la phase de reprise post-COVID-19. La revue de littérature repose sur une revue narrative structurée, fondée sur une sélection de 39 études en fonction de leur pertinence théorique et empirique. L’étude empirique mobilise un panel de données issues de la Banque mondiale, de l’UNCTAD et des bourses nationales. La relation entre capitalisation boursière, volumes de transactions, flux d’investissements directs étrangers (IDE), indice de développement financier et croissance du PIB réel est estimée principalement au moyen d’un modèle de panel à effets fixes, sélectionnée à l’issue d’un test de Hausman et estimée avec des erreurs robustes. Des estimations complémentaires en GMM sont mobilisées uniquement à titre de tests de robustesse, afin de vérifier la stabilité des résultats et de traiter l’endogénéité potentielle. Les estimations montrent un effet positif et significatif de la profondeur et de la liquidité des marchés financiers sur la croissance économique. Les IDE apparaissent comme un levier majeur de relance, tandis que l’inflation exerce un effet négatif sur l’activité économique. Les résultats soulignent la nécessité d’approfondir les marchés financiers, de promouvoir l’inclusion financière et de maintenir la stabilité macroéconomique afin de maximiser l’impact de la finance sur la croissance durable en Afrique. Mots-clés : Marchés financiers, Croissance économique, Panel de données, IDE, Afrique, Post-COVID-19. JEL Classification : G10; O16; 047 Type du papier : Recherche empirique Abstract: This article investigates the impact of financial market development on economic growth in five African economies (Morocco, Egypt, Nigeria, South Africa, and Rwanda) during the period 2021–2024, focusing on the post-COVID-19 recovery phase. The literature review is based on a structured narrative review, drawing on 39 studies selected for their theoretical relevance and empirical robustness. The empirical study employs a panel dataset compiled from the World Bank, UNCTAD, and national stock exchanges. The relationship between stock market capitalization, trading volumes, foreign direct investment (FDI) inflows, a multidimensional financial development index, and real GDP growth is estimated primarily using a fixed-effects panel model, selected based on the Hausman test and estimated with robust standard errors. Additional GMM estimations are employed solely as robustness checks to assess the stability of the results and to address potential endogeneity issues. The findings reveal a positive and statistically significant effect of stock market depth and liquidity on economic growth. FDI inflows are identified as a key driver of the post-pandemic recovery, whereas inflation shows a negative and significant impact on economic performance. These results highlight the importance of deepening financial markets, promoting financial inclusion, and maintaining macroeconomic stability to fully leverage the role of finance in supporting sustainable and inclusive growth across African economies. Keywords: Financial markets, Economic growth, Panel data, FDI, Africa, Post-COVID-19. Classification JEL: G10; O16; 047 Paper type : Empirical Research